先导智能：业绩符合预期，静待收购落地

　　公司动态事项：2017年1月25日公司发布2016年度业绩预告公告：预计归属于股东的净利润为：27，656.55万元—32，023.37万元，比上年同期上升：90%—120%。

　　业绩基本符合预期：受益于动力锂电池投产高峰：从下游的动力锂电池行业看，2017年整个动力锂电池行业依然处于扩产和投产的高峰期。从未来看，随着动力锂电池行业标准的提高和竞争加剧，未来整个动力锂电池行业的产能将向一线龙头聚集。先导智能作为锂电设备龙头，其主客户面向高端市场，与大部分一线锂电生产企业建立了良好的客户关系。根据公司的公告披露，2016年公司锂电订单占比约在70%左右，其中动力锂电约占整个锂电的70%。从业务增量看，2016年公司在稳定原有客户的基础上，积极开拓新客户。公司的锂电设备业务依然处于高速增长的阶段。

　　光伏设备下游复苏。国内光伏产业复苏中，公司加快对光伏设备的性能提升，并加快新产品研发。使得公司的传统光伏设备也得到了较大增长。

　　静待收购落地：公司此前公告拟以股份及支付现金的方式购买泰坦新动力100%股权；同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易金额的100%。

　　泰坦新动力是一家专业研发、制造能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储、锂电池电芯及模组测试设备的专业厂家。泰坦新动力其设备主要用于分容、化成、分选和测试等锂电池生产的后端工序。先导智能其锂电设备主要包括全自动卷绕机、隔膜分切机、极片分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、真空注液机等。其主要集中于锂电池生产的中端工序。

　　此次收购以后先导智能公司将形成覆盖锂电池生产中、后端设备的供应能力。这与公司致力于成为智能装备的领先制造商战略相一致。

　　投资建议：维持此前的业绩预测。不考虑此次收购。公司2016/2017年销售收入为11.07亿元、16.62亿元。归属母公司净利润2.99亿元、4.42亿元。EPS为0.73元、1.08元。对应的PE为46.4倍、31.4倍。维持公司“增持”评级，维持目标价：42.2元。(上海证券)

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